Un moratoire sur les taux d’intérêt n’est pas nécessairement un problème, mais les choses commencent à se gâter pour les responsables à la recherche d’une pause décente.
La croissance mondiale n’est pas tombée de la falaise et l’inflation n’a pas diminué comme prévu dans certaines grandes économies. Plus le courage de l’expansion est fort, plus le risque d’échec de la politique est grand. Au moins en 2022, l’orientation politique était très claire.
Alors qu’une grande attention sera portée sur la résilience de l’économie américaine, la situation en Asie doit résister à un examen minutieux. Les hausses de taux ont déjà été suspendues en Corée du Sud, en Indonésie et en Malaisie. Mais la réduction des coûts d’emprunt, que l’on croyait être une suite naturelle, mettra plus de temps à se concrétiser. Les avertissements quasi quotidiens de la Fed selon lesquels les taux d’intérêt pourraient être plus élevés que prévu ne sont pas les bienvenus. Toutes les banques centrales prétendent fonctionner indépendamment de la Fed. En pratique, ils tendent à reproduire les grandes tendances du crédit américain.
Cette année était censée être une pause après le resserrement rapide de 2022. Cela peut encore arriver, mais la situation est plus compliquée. La route vers un environnement financier plus facile n’est pas aussi confortable qu’il y paraît. La Banque de réserve d’Australie augmentera probablement ses taux directeurs d’un quart de point supplémentaire mardi. Cela ne semble pas trop mal, sauf qu’il y avait un cas où la RBA devrait fonctionner maintenant. Le procès-verbal de la réunion du conseil d’administration de janvier n’envisageait pas une telle option. Pour aggraver les choses, le panel a fait une déclaration étonnamment belliciste. Les économistes se sont précipités pour ajouter d’autres hausses de taux à leurs prévisions.
Si la RBA risque d’en faire trop, on peut demander à Bank Indonesia si c’est trop peu. Récemment nommé pour un second mandat, le gouverneur Perry Warjiyo a déclaré qu’il en avait fini avec les hausses de taux et que les gains de prix devraient revenir à des niveaux confortables. La roupie s’est appréciée d’environ 1,7 % par rapport au dollar cette année. Bien que modeste, la cote est la plus élevée d’Asie. L’impact sur le taux de change d’un nouveau resserrement de la Fed peut être traité par l’intervention.
Les financiers n’aiment généralement pas s’encadrer avec des déclarations catégoriques. Mohammed Faiz Nagsa, économiste chez BofA Securities, a écrit dans un rapport du 1er mars que le moratoire indonésien était “crédible”. En revanche, je ne pense pas que les baisses de taux seront aussi rapides l’année prochaine.” La société s’attend à ce que l’Indonésie réduise complètement les taux d’intérêt en 2024, moins de la moitié de ce que la Fed prévoit. Les Philippines ont opté pour une autre hausse de 50 points de base le jour où l’Indonésie a cessé de se resserrer. Manille n’est pas finie, mais elle bourdonne de passer à des unités plus petites.
Un nouvel assouplissement monétaire en Chine semble peu probable car la reprise économique est sur la bonne voie. L’économie peut avoir le contraire des problèmes auxquels elle a été confrontée l’année dernière lorsque l’expansion a stagné. Les médias d’État ont été invités cette semaine à l’Assemblée populaire nationale à dire aux dirigeants qu’ils étaient satisfaits et que le besoin de relance était jusqu’à présent modéré, a rapporté Bloomberg News au courant du plan. environ 5 % cette année. Il s’agit d’une légère baisse par rapport à notre objectif 2022 d’environ 5,5 %, mais d’une amélioration significative par rapport au taux de croissance réel de 3 % de l’année dernière.
Pourquoi les choses sont-elles si faussées ? Premièrement, il n’y avait pas vraiment de politique monétaire asiatique. Les régimes politiques, les niveaux de développement et la dynamique de l’inflation sont assez différents. Certaines autorités monétaires sont indépendantes et désireuses de le montrer. D’autres pays ne le sont pas, et pas du tout pour la Chine. Certaines banques centrales, comme la Corée du Sud, ont commencé tôt à lutter contre l’inflation. D’autres sont devenus plus lents à partir de la marque. Néanmoins, les choses semblent plus nuancées qu’il y a quelques mois. L’économie mondiale ne semble pas prête à entrer en récession. Le Fonds monétaire international semble moins pessimiste, et après avoir passé la majeure partie de 2022 à réduire ses prévisions, il relève un peu ses projections de croissance.
Grâce à la forte réouverture de la Chine et aux États-Unis, où le marché du travail reste chaud. Les dépenses de consommation aux États-Unis ont été vigoureuses et l’inflation a de nouveau augmenté en janvier. La Réserve fédérale fait la queue pour avertir qu’elle devra peut-être augmenter les taux d’intérêt plus que prévu.Je ne sais pas si vous pensez qu’il suffit d’ajuster le timing. Le président Jerome Powell témoignera devant le Congrès cette semaine. Pendant ce temps, la Banque populaire de Chine a signalé vendredi que la politique était largement stable.
Le scénario économique mondial passe d’un atterrissage brutal à un atterrissage en douceur, peut-être pas du tout. J’aimerais au moins avoir la chance de voir le paysage.
Avis de non-responsabilité : il s’agit d’un article d’opinion de Bloomberg et ce sont les opinions personnelles de l’auteur. Ils ne reflètent pas les opinions de www.business-standard.com ou du journal Business Standard.