Alors que les actions de la First Republic Bank ont chuté à deux chiffres à la suite de l’effondrement de la Silicon Valley Bank le mois dernier, certaines personnes proches de la banque basée à San Francisco craignaient que la vente à découvert n’exacerbe leurs malheurs, a déclaré une source proche du dossier. situation.
Les investisseurs qui parient que les actions d’une entreprise chuteront ont augmenté leurs paris sur les actions déjà en chute libre de la Première République, ce qui rend plus difficile pour la banque de récupérer sa valeur, ont-ils déclaré.
Les mesures varient, mais le taux d’intérêt à court terme de la Première République a en fait augmenté à mesure que les turbulences dans le secteur bancaire s’intensifiaient. La part des actions empruntées – le mécanisme sous-jacent des paris courts – était minime au début du mois mais est passée de 7% à 37% au 31 mars, selon les calculs de divers fournisseurs de données. . cents sur toutes les actions.
Deux banques qui ont fermé le mois dernier, Silicon Valley Bank (SVB) et Signature Bank, ont montré une tendance similaire. Les problèmes avec les banques régionales américaines se sont intensifiés l’année dernière, la hausse rapide des taux d’intérêt ayant réduit la valeur des actifs à long terme détenus par certaines banques, tels que les hypothèques et les obligations d’État. Certains prêteurs ont été mis au défi par leur exposition aux crypto-monnaies et aux entreprises technologiques. Le problème sous-jacent a explosé le mois dernier lorsqu’une fuite de déposants est devenue incontrôlable, ce qui a nui aux cours des actions dans tous les domaines pour les prêteurs locaux.
La mesure dans laquelle les ventes à découvert ont contribué à la spirale descendante ravive le débat sur la question de savoir si les soi-disant ventes à découvert sont des chiens de garde du marché ou des investisseurs opportunistes profitant des malheurs des autres. Dans le cas d’une crise bancaire, la réponse peut être les deux, comme le montre un examen des données et des entretiens avec des vendeurs à découvert et leurs détracteurs. Dennis Kelleher, président et chef de la direction de Better Markets, un groupe industriel à but non lucratif à Washington, DC, a déclaré : dit dans un courriel. “Le problème est qu’une fois la faillite survenue, les vendeurs à découvert avec divers motifs ont commencé à cibler d’autres banques.” Ils rejettent les suggestions selon lesquelles ils sont responsables du problème.
Le vendeur à découvert Jim Chanos a écrit dans une lettre du 13 mars aux clients : Reuter Les investisseurs sont au courant des problèmes de bilan sous-jacents qui ont mis la SVB en faillite depuis l’été dernier.
Mais seulement lorsque les banques qui manquaient de ses fonds “ont soudainement essayé de lever des capitaux et ont échoué… personne ne s’en souciait”.
La vente à découvert est une pratique controversée qui a été accusée de souffrir de plus en plus pendant la crise financière de 2008. Il a eu peu d’impact, mais a été temporairement interdit. Certains vendeurs à découvert de premier plan ont ensuite été crédités d’avoir fait des déclarations prophétiques sur le marché immobilier américain.
Une crise de confiance dans les banques régionales américaines a vu les déposants fuir alors que le cours de l’action de SVB s’effondrait après l’annonce d’un plan de financement pour combler un trou de près de 2 milliards de dollars dans les ventes de titres le 8 mars.
Le prêteur basé à Santa Clara, en Californie, a été acquis par le régulateur le 10 mars, réduisant les actions des autres prêteurs régionaux. La signature de New York a échoué le 12 mars et la Première République a perdu plus de 80 % de sa valeur marchande à la mi-mars.
Pourtant, au moins certains vendeurs à découvert pariaient sur les banques locales bien avant que la crise ne frappe, selon des entretiens et des publications publiques.
William C Martin court-circuite SVB en janvier 2023. Nate Koppikar d’Orso Partners court-circuite SVB début 2021. Barry Norris d’Argonaut Capital Partners court-circuite SVB fin 2022 ; Jon Hempton de Bronte Capital Management, qui a signé à court terme au second semestre 2021. Marc Cohodes, qui a court-circuité Silvergate Bank en novembre 2022, selon une interview avec Reuter.